Ep. 151: Die Finanzkrise 2008 und die Repo-Märkte

Wird in deutschen Medien über die Finanzkrise von 2007/2008
gesprochen, geht es meist um die faulen Immobilienkredite und die
dubiosen Geschäfte von amerikanischen Hedgefonds-Managern. Seltener
stellt man sich die Frage, wie beispielsweise Hedgefonds-Manager
überhaupt rasch an Liquidität gelangen, um ihre Geschäfte ausüben
zu können. Hierbei spielen die Repo-Märkte eine entscheidende
Rolle, die jedoch im medialen Diskurs unterbelichtet ist – nicht
zuletzt, weil diese Finanzinstrumente etwas komplizierter sind.
Repo (repurchase operation oder auch repurchase agreement) steht
für Rückkaufvereinbarung. Eine solche wird geschlossen, wenn zum
Beispiel ein Hedgefonds-Manager Wertpapiere an eine Bank verkauft,
um schnell an Geld zu kommen, und verspricht, dieses bald mitsamt
Zins zurückzuzahlen. Allerdings legt die Bank diese Wertpapiere
nach dem Kauf nicht einfach in die Schublade, um sie dort zu
verwahren, oft werden innerhalb des festgelegten Zeitraums von der
Bank wiederum Geschäfte mit den Papieren betrieben. So entsteht ein
instabiles System, das bemerkenswerterweise nicht durch die USA,
sondern durch Europa ermöglicht wird. Mehr dazu von Ole Nymoen und
Wolfgang M. Schmitt in der neuen Folge von „Wohlstand für Alle“.
Literatur: Adam Tooze: Crashed. Wie die Finanzkrise die Welt
verändert hat, Pantheon. Gary B. Gorton, Andrew Metrick, Chase P.
Ross: “Who ran on Repo?", in:
https://www.aeaweb.org/articles?id=10.1257/pandp.20201100. Manmohan
Singh, James Aitken: "The (Sizable) Role of Rehypothecation in the
Shadow Banking System", in:
https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2016/12/31/The-Sizable-Role-of-Rehypothecation-in-the-Shadow-Banking-System-24075.
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