Folge 145: EZB vs. Fed – hat die EZB die Inflation unterschätzt?

Die Inflation lag im November 2022 den dritten Monat in Folge im
Bereich von 10 Prozent. In dem Zusammenhang könnte man fast meinen,
dass die EZB die Inflationsentwicklung im Gegensatz zur Notenbank
in den USA unterschätzt und das rechtzeitige Gegensteuern
verschlafen hat. Die US-Notenbank habe dagegen schon früher und
insgesamt auch angemessener auf das Inflationsumfeld
reagiert.

Ob die US-Notenbank Fed wirklich der bessere Krisenmanager im
Hinblick auf die Inflation war und ob man daraus etwas für die
Zukunft lernen kann, erfahren Sie von Karl Matthäus Schmidt,
Vorstandsvorsitzender der Quirin Privatbank und Gründer der
digitalen Geldanlage quirion, in dieser Podcast-Folge. Dabei
beantwortet er u. a. folgende Fragen:

• Ist die EZB daran schuld, dass wir eine so hohe Inflation haben?
(1:25)

• Die EZB soll verhindern, dass sich Preiserhöhungen auf Dauer in
der Wirtschaft festsetzen. Aber hat sie nicht genau das nun doch
nicht verhindern können? (2:44)

• Wir haben jetzt schon länger extrem hohe Inflationsraten. Hat die
EZB also geschlafen? (4:39)

• Wieso kann eine Notenbank schlechter bis gar nicht auf
Preiserhöhungen einwirken, die auf eine Angebotsreduktion
zurückgehen? Wie unterscheiden sich ihre Möglichkeiten im Vergleich
zu einer nachfragegetriebenen Inflation? (6:44)

• Hat die EZB um Vergleich zur Fed nicht trotzdem zu spät oder zu
schwach reagiert und damit provoziert, dass sich die Inflation
festbeißt? (7:52)

• Worin unterscheidet sich die Situation in Europa zu der in den
USA? Was ist hier an der Kerninflation abzulesen? (8:34)

• Welche Schlüsse zieht der CEO aus den Inflationsdaten?
(11:39)

• Wann genau ist der Startschuss für die Zinserhöhungen in den USA
und in Europa gefallen? Wo lag zu diesem Zeitpunkt jeweils die
Inflation? (12:48)

• Laut Schmidt hat eher die Fed bei der Leitzinsanhebung
geschlafen. Wäscht er die EZB damit nicht ganz schön rein?
(13:50)

• Hat der Quirin-Chef noch Vertrauen in die EZB und den Geldwert?
Oder hat er sich womöglich doch mit Gold und Bitcoin eingedeckt?
(15:03)

Es gab sicher einige Defizite im letzten Jahr, was die
Kommunikation der EZB angeht. Zudem hat sie die
Lieferkettenproblematik, als die Inflation langsam anfing zu
steigen, deutlich unterschätzt. Aber die weitverbreitete Meinung,
dass sie versagt hat oder im Vergleich zur Fed zu spät oder zu
schwach reagiert hat, können wir nicht teilen. Das wird u. a. in
den Inflationserwartungen bestätigt. Die spiegeln mit aktuell rund
2,5 % wider, dass noch Vertrauen in die Inflationsbekämpfung der
Notenbank da ist. Aus diesem Grund empfehlen wir nach wie vor auf
Aktien und Anleihen zu setzen.

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