缠论精读 [第74课 第1节] 如何躲避政策性风险

政策性风险，属于非系统风险，本质上是不可准确预测的，只能进行有效的相应防范。


【狩猎解读】政策的出台一定有其目的性，政策制定方在出台政策之前应该会对可能造成的影响有所估计，政策的解读和市场的反应可能会有过度表现，总体应该是可控的，因此不算系统性风险。随着规范性不断加强，政策的出台保密性会越来越高，对于非政策制定实施方的交易者是不可能提前预测政策的，但是可以根据当时的走势结构以及政策可能带来的影响，及时做出有效的防范措施，减少政策风险带来的损失。 


首先，中国政策性风险将在长时间内存在，这是由目前中国资本市场的现实环境所决定的。一个成熟的资本市场，应该是重监管、轻调控，而目前中国的资本市场，至少将在很长时间内，监管和调控都至少是同等重的，甚至，在一些特定的时期，调控将成为最重要的方向。这是客观现实，是由中国经济目前的发展阶段所决定的，其实并不是任何人故意要这样的，所以，任何对这的指责，其实都是有毛病的。


【狩猎解读】缠师是比较客观理想地看待当前中国资本市场的现状，任何事物都有一定的发展过程，不能拔苗助长，急功近利。有人说美国资本市场多么完善，然而美国股票资本市场已有将近200年的历史，相较而言，中国股市历史不足30年，如同一个学前小孩。市场不断完善、成熟是一个漫长的过程，需要多方不断地磨合，最终形成一套适合本国国情的资本市场体系。调控和监管，打个不太恰当的比喻，就好像之前的计划经济和市场经济一样，在市场不成熟的时候，计划、调控还是相当重要的，而且调控可以站在全局更高的层面上去考虑。随着配套制度的逐步建立，中国资本市场也会越来越完善。缠师站在一定高度去审视它，指出它的问题，并没有求全责备，而是宽容地去看待它，给它时间，让它不断完善、成长。这是一个理性人应有的素质，而不是到处泼妇骂街一样抨击。 


调控，有硬调控与软调控两种。像发社论、讲话、严查之类的，就是明显的硬调控，这种调控方式是否永远不再发生，这谁都不敢保证；至于软调控，就是调控中不直接以资本价格为最直接的目的，而是结合着更多大的方面考虑，政策上有着温和和连续的特征。


【狩猎解读】硬调控就是喊话、抓人这种很直接的干预，市场的事情可以在市场外解决，就是这个道理。在缠师写文章的十几年后，我们还是能经常见到这种硬调控，比如之前的“妖精轮”，这种硬调控太直接，没有任何缓冲，它立竿见影，但往往矫枉过正，市场就会有过激的反应，也可以理解为非常时刻的非常之举。当然，市场会越来越倾向于运用软调控，进行利弊引导，比如通过利率调节、货币政策等来调节资金流向。这种软调控传导缓慢，润物于无声，对市场不会引起过激的反应。